בעקבות הורדת הדירוג: פתאל החזקות ופתאל אירופה ישלמו ריבית גבוהה יותר למחזיקי אג"ח

לאחר שחברת מידרוג הורידה את הדירוג המנפיק ודירוג אגרות החוב לפתאל החזקות ולפתאל אירופה (פתאל החזקות הורדה לדירוג Baa1.IL ופתאל אירופה הורדה לדירוג A2.IL) - החברות יאלצו בשל כך לעלות את הריבית השנתית המשולמת למחזיקי האג"ח. פתאל החזקות מוסיפה ריבית של 0.25% לריבית השנתית לטובת מחזיקי סדרות ב' וג', ופתאל נכסים מוסיפה 0.5% לריבית השנתית המושלמת למחזיקי סדרה ב', אותו שיעור תוספת למחזיקי סדרה ג' ותוספת של 0.25% לריבית השנתית המושלמת למחזיקי סדרה ד'. בהחלטה על הורדת הדירוג של פתאל החזקות, מידרוג העריכה כי, "בשנים הקרובות החברה צפויה להציג יחסי כיסוי חלשים יותר. כמו כן, מידרוג מעריכה כי בשנת 2020 החברה תציג FFO שלילי. בשנים 2021-2022 היקף ה-FFO יגדל להיקף של 290 ו-530 מיליון שקל בהתאמה". עוד צופה מידרוג, "ביצוע הנפקות הון התורם לנזילות החברה ושינוי אמות מידה פיננסיות בסדרות אג"ח. יחד עם זאת, שינוי אמות המידה הינו לתקופה מוגבלת על כן ככל שהפגיעה בפעילות והירידה בהיקף ה-EBITDA יימשכו גם בשנים הבאות חתכן סיכון של אי עמידה באמות המידה לאג"ח". מידרוג מנמקת כי הדירוג השלילי נובע "ממשבר התפרצות הקורונה והשלכותיו. השלכות משבר הקורונה כוללות פגיעה ישירה ומידית בפעילות עקב מוגבלות התנועה וההתכנסות וחשש כי המיתון הגלובלי הצפוי יביא בהמשך לפגיעה נוספת בענפי התיירות והמלונאות". לגבי הורדת הדירוג של פתאל אירופה, במידרוג מסבירים כי, "התגברות אירועי 'גל שני' של התפרצות הקורונה בישראל ובאירופה, לרבות חידוש חלק ממגבלות תנועה והתכנסות באירופה ובשאר העולם מביאות לפגיעה נוספת בענף המלונאות המהווה את 'נכס הביס' של נכסי החברה ולהורדה בדירוג החברה האם, פתאל החזקות המהווה שוכר יחיד בנכסי החברה". יחד עם זאת, במידרוג מציינים כי לפתאל אירופה "יתרות מזומן משמעותית מאוד ביחס לצרכי שירות החוב וללא צרכי נזילות משמעותיים נוספים, יתרות המזומנים ושווי מזומנים של החברה ליום 30 ביוני 2020 עמדו על כ-85 מיליון אירו ולאחר תאריך המאזן החברה מימשה נכס (אשר הוחכר בחכירה חוזרת לקבוצה) בתמורה נטו של כ-20 מיליון אירו וביצעה גיוס אג"ח בסך של 250 מיליון שקל, כאשר שירות חוב השנתי של החברה מסתכם בכ-60-70 מיליון אירו בלבד". מידרוג מציינת לטובה כי היא "רואה בהיקפי המזומן הגבוהים גורם ממתן משמעותי בהיותם מקור חליפי לשירות החוב בטווח הקצר והבינוני".

אל תפספסו

אופק שלילי לדירוג המנפיק ולדירוג הסדרות של פתאל החזקות ופתאל אירופה

הכתבה הבאה במדור

ישראייר: מזכר הבנות לביצוע מימון מחדש של המלונות ביוון, חלק מהלוואת הבעלים ישובו לחברה