שלמה החזקות: צמיחה בליסינג ובהשכרה, התזרים נחלש בעקבות זינוק ברכישת רכבים

חדשות. עדכונים. מבצעים ✈️ פספורטניוז ב-WhatsApp >> וב-Telegram >>

שלמה החזקות פרסמה את תוצאותיה הכספיות לרבעון השלישי ולתשעת החודשים הראשונים של 2025, ומציגה מגמה ברורה: פעילות הליבה של הקבוצה צומחת בצורה עקבית, ליסינג תפעולי, השכרת רכב קצרה וסחר ברכב לצד יציבות בפעילות הביטוח. התוצאות מצביעות על הכנסות ורווחים גבוהים יותר, אך גם על שחיקה ניכרת בתזרים מפעילות שוטפת בשל רכישות רכבים מסיביות.

ליסינג והשכרה: מנועי הצמיחה ממשיכים לספק מספרים כפולים

ליסינג תפעולי: עלייה עקבית בהכנסות

בתשעת החודשים הראשונים של השנה רשמה שלמה החזקות הכנסות של 1.634 מיליארד שקל מליסינג תפעולי, לעומת 1.553 מיליארד שקל בתקופה המקבילה , גידול של 81 מיליון שקל (5%).
ברבעון השלישי עמדו ההכנסות על 561 מיליון שקל, עלייה של 31 מיליון שקל (6%) ביחס לרבעון המקביל.

החברה מציינת כי העלייה נובעת בעיקר מעלייה של כ-4.4% בדמי השכירות הממוצעים.

השכרה קצרה: מחיר ממוצע גבוה וצמיחה בצי

הכנסות מהשכרה קצרה עלו ל-471 מיליון שקל, לעומת 425 מיליון שקל אשתקד , עלייה של 11%.
ברבעון השלישי נרשמו הכנסות בסך של 170 מיליון שקל, לעומת 149 מיליון שקל אשתקד , קפיצה של 14%.

החברה נהנתה מגידול במחירי ההשכרה (כ-4%) ומעלייה בצי הרכבים המניב (כ-6%).

הכנסות כוללות מהשכרה

סה"כ הכנסות ההשכרה עלו ל-2.105 מיליארד שקל, לעומת 1.978 מיליארד שקל, גידול של 6%.
ברבעון השלישי נרשמו הכנסות בסך 731 מיליון שקל, לעומת 679 מילון שקל, עלייה של 8%.

מכירת רכבים: ירידה בקבוצות הליסינג וההשכרה , זינוק בסחר

מכירת רכבים מליסינג תפעולי ירדה ל־881 מיליון שקל לעומת 981 מיליון שקל בתשעת החודשים הראשונים ב-2024. ירידה של 37 מיליון שקל, 4%.

ברבעון השלישי ההכנסות ירדו לסך של 322 מיליון שקל לעומת 328 מיליון שקל אשתקד, ירידה של 6 מיליון שקל, 2% .

מכירת רכבים מתחום ההשכרה קצרה ירדה ל-132 מיליון שקל לעומת 144 מיליון שקל בתשעת החודשים אשתקד, ירידה של 12 מיליון שקל, 8% .

ברבעון השלישי של השנה המכירות ירדו ל-44 מיליון שקל לעומת 51 מיליון שקל אשתקד, ירידה של 7 מיליון שקל,14% כאשר מספר כלי הרכב שנמכרו קטן ב-8% .

לעומת זאת, פעילות הסחר זינקה משמעותית:
הכנסות הסחר עלו ל-420 מיליון שקל לעומת 347 מיליון שקל אשתקד, גידול של 73 מיליון שקל, 21%.

ברבעון השלישי של השנה המכירות גדלו לסך של 159 מיליון שקל לעומת 106 מיליון שקל אשתקד, גידול של 53 מיליון שקל, 50%.

הגידול נובע בעיקר מגידול במכירות רכבי "אפס ק"מ", גידול במספר כלי הרכב שנמכרו, בשיעור של כ-31%.

סה"כ ההכנסות ממכירת כלי רכב גדלו בתשעת החודשים הראשונים של השנה לסך של 1.433 מיליארד שקל לעומת סך של 1.409 מיליארד שקל אשתקד, גידול של 24 מיליון שקל, 2%.

ברבעון השלישי של השנה המכירות גדלו לסך של 525 מיליון שקל לעומת 485 מיליון שקל אשתקד, גידול של 40 מיליון שקל, 8%.

פעילות הביטוח: יציבות בהכנסות, ירידה בהכנסות משנה

ההכנסות משירותי ביטוח ירדו בתשעת החודשים הראשונים ל-1.184 מיליארד שקל לעומת 1.231 מיליארד שקל אשתקד, ירידה של 47 מיליון שקל, 4%.

ברבעון השלישי של השנה ההכנסות נותרו יציבות 406 מיליון שקל לעומת 407 מיליון שקל ברבעון השלישי אשתקד, ירידה של 1%.

הקיטון בהכנסות משירותי ביטוח, בענפי הרכב חובה ורכוש, קוזז בחלקו על ידי עלייה בענפי העסקים.

ההכנסות משירתי ביטוח משנה ירדו לסך של 91 מיליון שקל לעומת 222 מיליון שקל אשתקד, ירידה של 131 מיליון נשקל, 59%.

ברבעון השלישי ההכנסות עלו ל-77 מיליון שקל לעומת 30 מיליון שקל אשתקד, עלייה של 47 מיליון שקל, 157%. הקיטון נבע מהסכם מול הביטוח הלאומי שסגר חשיפות מול המוסד לביטוח לאומי.

רווחים: שיפור לאורך תשעת החודשים, ירידה ברבעון

הרווח הגולמי של הקבוצה עלה ל-1.053 מיליארד שקל בתשעת החודשים הראשונים לעומת 985 מיליון שקל אשתקד, גידול של 7%.
ברבעון השלישי הרווח הגולמי ירד ל-354 מיליון שקל לעומת 369 מיליון שקל אשתקד, קיטון של 4%.

הרווח התפעולי בתשעת החודשים הראשונים של השנה עלה ל-807 מיליון שקל, לעומת 751 מיליון שקל, גידול של 7%.
ברבעון השלישי נשאר הרווח התפעולי יציב, 279 מיליון שקל.

הרווח הנקי עלה ל־464 מיליון שקל בתשעת החודשים הראשונים של השנה לעומת 430 מיליון שקל אשתקד, גידול של 8%.
ברבעון השלישי ירד הרווח הנקי ל־151 מיליון, לעומת 162 מיליון אשתקד ירידה של 7%.

במאזן המאוחד של שלמה החזקות מופיע הון חוזר שלילי משמעותי בהיקף כ־2.125 מיליארד שקל. במבט ראשון, נתון כזה עשוי להדליק נורה אדומה, במיוחד בחברות ממונפות בענפים קפיטל־אינטנסיביים. אבל שלמה החזקות מבהירה והדירקטוריון מפרט בהרחבה מדוע ההון החוזר אינו מהווה אינדיקציה לבעיית נזילות:

1. מודל הפעילות מעוות את התמונה המאזנית

- רוב התחייבויות הליסינג וההשכרה מסווגות כהתחייבויות שוטפות, בעוד שרכבי הצי הנכסים שמייצרים את התזרים מוצגים כנכסים לטווח ארוך.

כלומר: המאזן אינו משקף את העובדה שחלק גדול מהרכבים יימכרו או יניבו תזרים מיידי במהלך השנה הקרובה.

2. תזרים המזומנים בפועל חזק בהרבה מהמאזן

למרות ההון החוזר השלילי במאזן המאוחד:
- התזרים בנטרול רכישות רכבים עומד על 1.499 מיליארד שקל חיובי,
- גם בדוחות "סולו" של החברה ההון החוזר חיובי.

3. יכולת גיוס גבוהה ושוק מימון נגיש

הדירקטוריון מציג תרחיש תזרימי לשנתיים הקרובות הכולל:
- גיוס מתוכנן של 500 מיליון שקל בכל שנה באמצעות אג"ח,

הגדלת אשראי בבנקים ובמוסדיים על בסיס בטוחות קיימות,
- מכירת רכבים בהיקפים דומים ל־2025,
- EBITDA גבוה ויציב בחטיבות הליסינג וההשכרה.

4. הערכת הדירקטוריון: החברה תעמוד בכל התחייבויותיה

על בסיס התרחישים, התכניות ומקורות המימון הפנויים, קובע הדירקטוריון כי:
"אין חשש סביר שהחברה לא תעמוד בהתחייבויותיה בשנתיים הקרובות". בנוסף, הדוח מדגיש כי בדוחות הסולו שבהם משוקפת הפעילות של חברת האם בלבד , אין כלל הון חוזר שלילי.

לסיכום, שלמה החזקות מסיימת רבעון נוסף של צמיחה רוחבית, עם עלייה בהכנסות וברווחים בפעילויות הליבה. לצד זאת, רכישות רכבים בהיקף גבוה פגעו בתזרים מפעילות שוטפת. אף על פי שהמאזן מציג הון חוזר שלילי משמעותי, ניתוח הדירקטוריון והנתונים התזרימיים מצביעים על מצב נזילות יציב, ודגש על יכולת גיוס ומימוש נכסים גבוהה.