איסתא נכסים: זינוק חד ברווח התפעולי ברבעון הראשון של 2026 לצד שחיקה ברווח הנקי

חדשות. עדכונים. מבצעים ✈️ פספורטניוז ב-WhatsApp >> וב-Telegram >>

חברת איסתא נכסים, הפועלת בתחומי ייזום הנדל"ן למגורים והנדל"ן המניב, מסכמת את הרבעון הראשון של שנת 2026 עם תמונה פיננסית מעורבת.

מהדוחות הכספיים התמציתיים המאוחדים של החברה עולה, כי הרווח מפעולות רגילות (הרווח התפעולי) זינק ביותר מפי שניים והסתכם בסך של כ-26.3 מיליון שקל, לעומת כ-11.8 מיליון שקל בתקופה המקבילה אשתקד. עם זאת, השורה התחתונה מציגה מגמה הפוכה: הרווח הנקי לתקופה נשחק בכ-13.6% ועמד על כ-13.9 מיליון שקל, בהשוואה לכ-16.1 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד.

הפער המבני בין הזינוק התפעולי לשחיקה ברווח הנקי, נובע בעיקרו מהשפעות של הוצאות מימון ומיסים. למרות שהחברה נהנתה ברבעון החולף מירידה קלה של מדד המחירים לצרכן בשיעור של 0.1%, עלויות המימון בגין האשראי המשתנה והפרשות המיסים שחקו את הרווחיות הגבוהה שהושגה בפעילות הליבה והשפיעו על השורה התחתונה.

הכנסות הקבוצה מדמי שכירות והכנסות נלוות, צמחו ברבעון הראשון של 2026 בכ-17.8% והסתכמו בסך של כ-20.3 מיליון שקל, בהשוואה לכ-17.2 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד. בהנהלת החברה מציינים כי הגידול נובע בעיקרו מתחילת פעילות באחד מנכסי הלוגיסטיקה של הקבוצה וכן מהשכרת מלון איילת השחר. במקביל, עלות ההכנסות רשמה ירידה והסתמכה בכ-3.5 מיליון שקל, מה שהוביל לשיפור ברווח הגולמי שהסתכם בכ-16.8 מיליון שקל.

מנוע צמיחה משמעותי נוסף בתוצאות הרבעון היה סעיף הרווח מהתאמת שווי הוגן של נדל"ן להשקעה, אשר הסתכם בכ-12.3 מיליון שקל, לעומת כ-3.5 מיליון שקל בלבד ברבעון המקביל אשתקד. עליות הערך החיוביות הללו נרשמו בעיקר בגין המרכז הלוגיסטי בתימורים, וזאת בעקבות חתימת הסכם שכירות חדש בתחום הלוגיסטיקה במהלך תקופת הדוח.

קידום 3,800 יחידות דיור והתקדמות בפרויקטים המרכזיים

בתחום הייזום למגורים, איסתא נכסים מקדמת באמצעות החברות המוחזקות סלע איסתא ואוחנה גרופ פרויקטים שונים הכוללים הקמה של כ-3,800 יחידות דיור. מתוך מלאי זה, כ-2,500 יחידות דיור מיועדות לשיווק במסגרת התוכניות הממשלתיות השונות (מחיר משתכן, מחיר מטרה ומחיר מופחת), כאשר כ-1,300 יחידות דיור מקודמות במסגרת פרויקטים של התחדשות עירונית. נכון למועד הדוח, לחברה 8 פרויקטים פעילים בביצוע, והיא צופה כי מרבית הפרויקטים שנותרו בצנרת יחלו בשלבי הקמה ושיווק במהלך שנת 2026.

במסגרת הגילוי הרבעוני על פרויקטים מהותיים, החברה מציגה התקדמות כספית והנדסית:

פרויקט קטמון: שיעור ההשלמה הכספי (לא כולל רכיב הקרקע) עלה ל-15%. העלות המצטברת שהושקעה בפרויקט עד לתום הרבעון עומדת על כ-437.3 מיליון שקל. עד כה נחתמו בפרויקט 11 חוזים בשווי מצטבר של כ-78.9 מיליון שקל.

פרויקט תל השומר ב': שיעור ההשלמה הכספי הגיע ל-21%, עם עלות מצטברת בספרים של כ-469.5 מיליון שקל. בפרויקט זה נחתמו 15 חוזים מחייבים עד לסוף תקופת הדיווח, ומתום הרבעון ועד למועד פרסום הדוח נחתמו 8 חוזים נוספים במחיר ממוצע של 32,800 שקל למטר רבוע.

פרויקטים בשלבי תכנון ופיתוח: בפרויקטים "תל השומר א'" ו"חיפה מבואות דרומיים" טרם החלה הבנייה או השיווק בפועל. עם זאת, הושקעו בהם עלויות משמעותיות בגין קרקע, פיתוח ומימון בסך מצטבר של כ-389.1 מיליון שקל וכ-474.8 מיליון שקל בהתאמה.

בנוסף לפעילות הייזום, החברה קיבלה במהלך החודשים אפריל ומאי תעודות גמר עבור פרויקטי הלוגיסטיקה בבאר טוביה ובתימורים, וכן עבור פרויקט המגורים ארנונה בירושלים.

איסתא נכסים מציגה בדוחותיה חשיפה לשינויי ריבית ואינפלציה, אך מבהירה כי קיימים מנגנונים פנימיים המצמצמים השפעות אלו. לחברה הלוואות צמודות מדד בסך של כ-357 מיליון שקל, מתוכן כ-244 מיליון שקל נלקחו למימון נכסים מניבים. מכיוון שנכסים אלו מושכרים תחת הסכמים צמודי מדד, עליית המדד מייצרת הגנה טבעית ומגדילה את הכנסות השכירות. בתחום הריבית המשתנה, החברה חשופה לאשראי מבוסס פריים בסך נטו של כ-1,373 מיליון שקל, אשר משמש בעיקר למימון קרקעות ביזום למגורים ולוגיסטיקה.

לצד הנתונים הללו, החברה מציגה בדוח גירעון בהון החוזר בסך של 700 מיליון שקל. דירקטוריון החברה בחן את הנושא וקבע כי אין בכך כדי להעיד על בעיית נזילות. הגירעון נובע מאסטרטגיה מכוונת של מימון פרויקטים בהקמה באמצעות אשראי לטווח קצר משיקולי גמישות פיננסית, כאשר סך האשראי המממן פעילות זו עומד על כ-531 מיליון שקל. הגמישות הפיננסית של הקבוצה נשענת על יתרות מזומנים ומסגרות אשראי בלתי מנוצלות בסך של כ-200 מיליון שקל, לצד נכסים בלתי משועבדים בעלי פוטנציאל גיוס המוערכים בכ-281 מיליון שקל.

איתנות פיננסית ועמידה באמות המידה של איגרות החוב

במבט על המאזן, סך נכסי החברה צמח ועמד על כ-3,825 מיליון שקל. ההון העצמי המיוחס לבעלים של החברה האם הסתכם בכ-1,080 מיליון שקל, המהווה בסיס איתן לקבוצה.

איסתא נכסים מדווחת על עמידה מלאה בכל התנאים וההתחייבויות הפינניושת שנקבעו בשטר הנאמנות של אגרות החוב מסדרה א', אשר הונפקו לראשונה בנובמבר 2025 בהיקף של כ-215.5 מיליון שקל. נכון ליום 31 במרץ 2026, יחס ההון המתואם למאזן המתואם של החברה עמד על 52%, שיעור הגבוה משמעותית מרמת המינימום של 25% הנדרשת בשטר הנאמנות, דבר המעיד על כרית ביטחון רחבה עבור מחזיקי החוב של החברה.