אפקט "שאגת הארי": ההפסד של רשת המלונות הבכירה העמיק ברבעון הראשון

חדשות. עדכונים. מבצעים ✈️ פספורטניוז ב-WhatsApp >> וב-Telegram >>

רשת מלונות דן פרסמה את דוחותיה הכספיים לרבעון הראשון של שנת 2026, המציגים באופן מובהק את עוצמת הפגיעה של אי היציבות הביטחונית והטלטלות הגיאופוליטיות בשורה התחתונה של החברה.

החברה חתמה את שלושת החודשים הראשונים של השנה עם הפסד נקי של 60.5 מיליון שקל, המהווה החמרה לעומת הפסד של 52 מיליון שקל שנרשם בתקופה המקבילה ב-2025.

העמקת ההפסד מיוחסת לשילוב בין פגיעה תפעולית בפעילות המלונאית בישראל בשלהי הרבעון, לבין זינוק משמעותי בהוצאות המימון של הרשת, שקוזזו באופן חלקי בלבד על ידי שיפור במגזר ההסעדה.

מבצע שאגת הארי שיתק את התיירות

לפי דיווח הנהלת החברה, המצב הביטחוני המורכב שליווה את המשק החל מאוקטובר 2023 קיבל תפנית חדה בסוף פברואר 2026 עם פתיחת מבצע שאגת הארי והסלמת הלחימה מול איראן ולבנון. המשבר החריף הוביל לצמצום דרמטי של תנועת הטיסות לישראל וממנה, לגיוס מילואים נרחב, ולמעבר זמני של המשק למתכונת פעילות חיונית בלבד.

כתוצאה מכך, חלק ממלונות הרשת נסגרו זמנית במהלך חודש מרץ. נכון למועד דיווח התוצאות, שני בתי מלון של הרשת - דן בוטיק בירושלים ומלון המעיין בנצרת - עדיין נותרים סגורים.

בחברה מעריכים כי המשבר הביטחוני הנוכחי צפוי להשפיע לרעה באופן מהותי על כניסת התיירים במחצית הראשונה של השנה, ואף להשליך לרעה על תוצאות הפעילות של שנת 2026 כולה. האפקט הביטחוני אף נטרל לחלוטין את מגמות העונתיות המאפיינות בדרך כלל את הרבעון הראשון.

יציבות בהכנסות הודות למגזר ההסעדה

למרות הטלטלה, סך הכנסותיה של מלונות דן ברבעון נותר יציב למדי ועמד על 295.4 מיליון שקל, לעומת 295.8 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד. עם זאת, פילוח בין מגזרי הפעילות חושף מגמות הפוכות.

ההכנסות מהפעילות המלונאית רשמו ירידה של 2.3% והסתכמו ב-189.5 מיליון שקל, בהשוואה ל-194 מיליון שקל ברבעון הראשון של 2025. הפגיעה בהכנסות המלונות, לצד קשיים תפעוליים, העמיקו את ההפסד התפעולי לפני פחת ומימון (EBITDA) של המגזר המלונאי ל-34.4 מיליון שקל.

מנגד, מגזר ההסעדה, הפועל באמצעות החברה הבת עידית, סיפק רשת ביטחון מסוימת. הכנסות מגזר זה צמחו ב-3.9% לרמה של 105.9 מיליון שקל, והניבו רווח לפני מס של כ-2.8 מיליון שקל (דומה לרווח ברבעון המקביל).

בשורה התפעולית הכוללת של הקבוצה נרשם הפסד תפעולי (EBIT) של 65 מיליון שקל, לעומת הפסד תפעולי של 55.1 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד.

זינוק בהוצאות המימון והתרחבות במנהטן

מעבר לאתגרים התפעוליים, השורה התחתונה ספגה פגיעה קשה כתוצאה מהכפלת הוצאות המימון נטו של הקבוצה. אלו זינקו מ-6.6 מיליון שקל ברבעון המקביל ל-13.7 מיליון שקל ברבעון המדווח. הגידול נבע בעיקר מעלייה חדה בהוצאות הריבית לתאגידים בנקאיים, שהסתכמו ב-9.1 מיליון שקל לעומת 4.1 מיליון שקל אשתקד, לצד השפעות של הפרשי שער.

לצד האתגרים המקומיים, הרבעון הראשון עמד בסימן מהלך אסטרטגי משמעותי מעבר לים. בחודש פברואר השלימה מלונות דן את רכישת מלוא הזכויות במלון סוהו נומו SoHo) Nomo) במנהטן, ניו יורק, הכולל 264 חדרים, שטחי מסחר ומסעדות, תמורת סכום של 125 מיליון דולר (כ-394.6 מיליון שקל).

העסקה טופלה חשבונאית כרכישת קבוצת נכסים, והחברה מימנה אותה משילוב של מקורות עצמיים ונטילת אשראי בנקאי חדש לזמן ארוך בסך 235 מיליון שקל.

אתגר ההון החוזר ומקורות הנזילות

כתוצאה מההשקעה המסיבית ברכישת המלון בניו יורק והעלייה בהיקף האשראי לטווח קצר, מציגה החברה בדוחותיה גירעון בהון החוזר בסך של כ-776.5 מיליון שקל, הממומן ברובו מאשראי לזמן קצר ומחלויות שוטפות של הלוואות לטווח ארוך.

למרות נתון זה, הנהלת החברה והדירקטוריון מבהירים כי אין חשש ליציבותה הפיננסית של הרשת. בהודעת החברה מודגש כי לרשותה עומדים אמצעים נזילים, נכסים משמעותיים שאינם משועבדים ורמת מינוף המאפשרת לה גמישות רבה ונגישות לקבלת אשראי בנקאי נוסף ללא התניות פיננסיות מגבילות.

במקביל, הרשת פועלת לקבלת מענקי תמיכה ממשרד התיירות בהיקף מוערך של כ-12.7 מיליון שקל, בגין שיקום מתקנים שקלטו מפונים במהלך מלחמת חרבות ברזל, מתוכם התקבל סכום של מיליון שקל במהלך תקופת הדוח ולאחריה.