רפורמת הנזילות יוצאת לדרך: המהלך החדש של בורסת ת"א בשוק האג"ח הקונצרני

חדשות. עדכונים. מבצעים ✈️ פספורטניוז ב-WhatsApp >> וב-Telegram >>

הבורסה לניירות ערך בתל אביב תקדם החל מ-27 באוגוסט 2026 רפורמה במדדי האג"ח הקונצרני, שמטרתה לחזק את הסחירות בשוק, לשפר את איכות המדדים ולהפחית את התנודתיות המשפיעה על תשואות המשקיעים.

הרפורמה מגיעה על רקע הגידול בהיקף ההשקעות במוצרי אג"ח ובקרנות נאמנות, לצד פער מתמשך בין היקף שוק האג"ח הקונצרני לבין רמת הסחירות בשוק המשני. בבורסה סבורים כי שיפור הנזילות עשוי להרחיב את מעגל המשקיעים, לרבות משקיעים זרים ומשקיעי ריטייל, ולחזק את עומק השוק המקומי.

במסגרת השינויים שאושרו על ידי דירקטוריון הבורסה ב-16 ביוני 2026, בוטלה דרישת המחזור היומי הממוצע כתנאי למדדים. בבורסה הסבירו כי מדד זה מושפע באופן משמעותי מימי מסחר חריגים ואינו משקף בהכרח את רמת הנזילות השוטפת.

במקומו ייקבע "חציון מחזור יומי" כמדד המרכזי לבחינת הסחירות. החציון יחושב על פני 180 ימי מסחר וישמש כתנאי מרכזי להכללת סדרות אג"ח במדדים. סדרות בעלות ותק קצר יותר יוכלו להיעזר בעושה שוק כדי לקצר את תקופת ההמתנה לעמידה בתנאי הסף.

בנוסף, לראשונה ייקבעו רפי כניסה ויציאה שונים למדדים. המהלך נועד לצמצם תחלופה תכופה של סדרות אג"ח במדדים ולשמור על יציבות ההרכב. כך למשל, במדד תל בונד-20 יידרש חציון מחזור יומי של 2 מיליון שקל לצורך כניסה למדד, בעוד שרף היציאה יעמוד על מיליון שקל בלבד.

בין רמות הסף שנקבעו:

תל בונד-20: כניסה - 2 מיליון שקל, יציאה - 1 מיליון שקל.

תל בונד-40 ותל בונד שקלי-50: כניסה - 1 מיליון שקל, יציאה - 500 אלף שקל.

מדדי תל בונד-מאגר, תל בונד-גלובל, תל בונד תשואות צמודות, תל בונד תשואות שקלי ו-All Bond כללי: כניסה - 150 אלף שקל, יציאה - 75 אלף שקל.

בבורסה מציינים כי סדרות אג"ח המשתתפות בתוכנית עשיית השוק שאושרה בינואר 2026 ייחשבו כעומדות באופן אוטומטי בתנאי סף הנזילות.

המועד הקובע לבחינת עמידת סדרות האג"ח בתנאים החדשים נקבע ל-10 באוגוסט 2026, לקראת כניסת הרפורמה לתוקף ב-27 באוגוסט.

"מטרת הרפורמה במדדי האג"ח הקונצרני היא לשפר את מתודולוגית מדדי הבורסה עבור מחזיקי המדדים״, ציין יניב פגוט, סמנכ"ל המסחר בבורסה, והוסיף: ״שילוב של קריטריון נזילות במתודולוגיית האג"ח הקונצרני, יפחית את התנודתיות ויגדיל את פוטנציאל התשואה למשקיעים. שיפור המתודולוגיה ועדכונה יתרום לגידול הנכסים העוקבים אחר מדדי האג"ח הקונצרני בבורסה בת"א."