הבורסה לקראת הבחירות: השוק מאותת שלא תהיה הכרעה?

כל עדכוני הפיננסים בערוץ ה-WhatsApp

האם החולשה היחסית בבורסה בתל אביב מאותתת כי המשקיעים נערכים לאפשרות שגם הבחירות הקרובות לא יובילו להכרעה פוליטית?

מחקר חדש של יחידת המחקר בבורסה לניירות ערך, שבחן עשר מערכות בחירות בישראל מאז 2003, מצביע על קשר בין אי-ודאות פוליטית לביצועי שוק המניות, בעיקר בתקופה שלפני הבחירות.

לפי המחקר, ב-12 החודשים שלאחר מערכות הבחירות הניב מדד ת"א-125 תשואה כוללת ממוצעת של כ-16.4%, לעומת ממוצע שנתי של כ-11.5% לאורך התקופה שנבדקה. עם זאת, בבורסה מדגישים כי העליות התרחשו במקביל למגמות חיוביות בשווקים העולמיים, ולכן לא ניתן לייחס אותן לבחירות בלבד.

הממצא הבולט נוגע למערכות בחירות שבהן לא הושגה הכרעה. בשלושת החודשים שקדמו לבחירות כאלה ירד מדד ת"א-125 בממוצע ב-5.3%, לעומת ירידה של 0.2% בלבד במערכות בחירות שהובילו להקמת ממשלה.

אלא שהפערים לא נותרו לאורך זמן: שלושה חודשים לאחר הבחירות התשואה המצטברת עמדה על 4.7% במערכות ללא הכרעה, לעומת 4.1% במערכות שבהן הוקמה ממשלה. לאחר חמישה חודשים כבר נרשמו תשואות כמעט זהות: 6.7% ו-6.5%, בהתאמה.

גם לשער החליפין יש השפעה על התשואות למשקיעים. לפי המחקר, השקל התחזק בממוצע ב-1.4% בשנה שלפני הבחירות וב-2.5% בשנה שלאחריהן.

בבורסה מסכמים כי השוק נוטה לתמחר מראש את החשש מקיפאון פוליטי, אך ניסיון העבר מלמד כי השפעתו אינה בהכרח ממושכת. הגורמים המרכזיים שיקבעו את ביצועי השוק לאורך זמן יישארו נתוני הכלכלה, המצב הביטחוני והמדיניות הכלכלית.